Antonio Rodriguez, yang bergabung dengan Matrix pada tahun 2010 setelah perusahaan yang didukung oleh Matrix dijual ke Hewlett-Packard, memberi tahu kami minggu lalu bahwa Matrix baru saja mengumpulkan dana terbesarnya dalam waktu sekitar 20 tahun. Ini adalah kendaraan senilai $800 juta yang ditutup perusahaan pada bulan Juni dan diumumkan untuk pertama kalinya sekarang.

Delapan ratus juta dolar adalah modal yang sangat besar bagi perusahaan, yang, seperti Tolok Ukur, telah konsisten selama bertahun-tahun dalam mempertahankan dana yang relatif lebih kecil, bahkan ketika banyak perusahaan ventura lain telah melipatgandakan, melipatgandakan — bahkan melipatgandakan — aset mereka yang dikelola. (Seperti Tolok Ukur, Matrix mengumpulkan dana $1 miliar sekali selama era dot-com; akhirnya mengembalikan setengahnya kepada investornya ketika pasar meledak.)

Kami berbicara dengan Rodriguez tentang dana baru. Kami juga berbicara dengannya tentang bagaimana Matrix bekerja dengan Matrix Partners China dan Matrix Partners India, masing-masing didirikan pada tahun 2008 dan 2006. (Mereka sebagian besar beroperasi secara independen.) Mengingat bahwa infrastruktur perangkat lunak adalah area fokus utama bagi perusahaan — itu adalah investor awal di Hubspot, Zendesk, dan Canva, misalnya — kami juga bertanya kepada Rodriguez tentang web3, atau janji akan internet yang terdesentralisasi. Ternyata, Matrix tidak menaruh banyak stok di dalamnya, belum. Kutipan dari obrolan kami ikuti, diedit panjangnya.

TC: Anda baru saja menutup dana yang hampir dua kali lipat dari tiga dana terakhir Anda, masing-masing $450 juta. Anda benar-benar disiplin soal ukuran, lalu berubah pikiran. Mengapa?

Dengan dana kami saat ini yang baru saja kami investasikan, setiap kesepakatan yang kami lakukan adalah baik pada konsep atau benih atau pra-benih atau pasca-benih atau Seri A, jadi bagi kami, ini bukan tentang penyimpangan panggung. Karena pendatang baru dan karena pemain yang ada bergerak mundur ke A, [in recent years] Anda beralih dari menulis cek senilai $10 juta menjadi, dalam beberapa kasus, $15 juta atau $20 juta, dan kami ingin memastikan bahwa kami dapat terus melakukan pemeriksaan masuk tersebut jika pasar telah berkembang. Itu masih sangat banyak [the case]terutama untuk kategori kami.

Jadi Anda benar-benar tidak melihat penawaran tahap Seri A ini semakin kecil.

Belum. Untuk pengusaha terbaik, ukuran putaran Seri A masih bisa lebih dari $20 juta. Kami juga cenderung menyukai proyek yang lebih teknis, apakah itu perangkat lunak atau perangkat keras, atau idealnya, [a company at the] persimpangan keduanya, dan perusahaan-perusahaan itu hanya membutuhkan lebih banyak uang.

Beberapa dari pakaian tahap selanjutnya ini tampak menyusut. Apakah sekarang lebih mudah untuk mempertahankan pro rata Anda tanpa membuang siku?

Ini lebih mudah, dan akan terus menjadi sedikit lebih mudah. Tetapi juga, jika Anda melihat jalan keluar terbaik kami di tiga dana terakhir, Anda akan menemukan bahwa di putaran B dan C ini, mereka tidak cocok dengan apa yang saya sebut joki spreadsheet. [For these companies], Anda benar-benar membutuhkan lebih banyak keyakinan, dan dalam banyak kasus, itu berarti Anda harus melangkah, bukan mengharapkan Tiger atau Coatue akan datang dan, dalam 72 jam, mendanai perusahaan itu. Itulah bagian dari mengapa mempertahankan pro rata kita di lingkungan baru ini mungkin lebih mudah, tetapi itu sama pentingnya.

Anda targetkan, kepemilikan 20% sampai 25% apa?

Itu benar. Secara historis, sudah antara 20% dan 25%. Selama setahun terakhir, menurut saya kami agak miring ke 18% hingga 21% [when we would] masukkan “di luar konsep.” Tapi yang pasti 20% hingga 25% adalah target struktural jangka panjang bagi kami saat kami memasuki antara konsep dan Seri A.

Ketika Anda mengatakan konsep, apakah Anda berbicara tentang perusahaan inkubasi?

Ya, sejumlah perusahaan kami — termasuk perusahaan saya — telah memulai di salah satu kantor kami dengan seorang investor dan pengusaha yang bekerja di papan tulis berdasarkan sebuah ide. Kami mungkin [dedicate] 5% hingga 10% dari dana yang diberikan [to this].

Matrix adalah investor di Canva, bisnis desain grafis senilai $26 miliar. Apakah Anda memiliki saham dua digit di perusahaan itu?

Canva sedikit berbeda karena sudah keluar dari pasar saat kami membuatnya. Kami berada di posisi tiga teratas di tabel cap itu. Jadi kami menginvestasikan cek terbesar, saya percaya, di putaran benih dan kami memiliki satu digit. Ada seorang investor yang berada di babak pre-seed, dan kemudian seorang investor besar bertingkat telah mengakumulasikan posisi di banyak putaran.

Mengapa tidak go public saat pasar masih terbuka lebar? Didirikan pada tahun 2012, bukan?

Canva adalah bisnis yang hebat dan akan menjadi IPO yang hebat ketika tiba, di saat baik atau buruk. Biasanya, perusahaan keluar karena sesuatu yang secara strategis akan membantu bisnis. Kadang-kadang sama taktisnya dengan pertumbuhan perusahaan yang sangat cepat tetapi menghabiskan banyak uang dan memiliki akses ke pasar publik memungkinkan Anda [access cash faster]. Dan jika Anda dapat menggabungkannya dengan jendela yang terbuka, ini adalah solusi yang saling menguntungkan bagi semua orang.

Bagaimana dengan manfaat kesadaran publik yang lebih besar setelah perusahaan go public?

Itu akan datang. Ada jutaan dan jutaan pengguna berbayar di platform ini. Think adalah perusahaan yang telah melakukan hal viralitas dengan benar. Ini viral seperti perusahaan konsumen, tetapi efektif menghasilkan uang seperti perusahaan B2B SaaS.

Dalam kata-kata Anda, tema besar Matrix tahun ini adalah penerapan AI karena memengaruhi segalanya mulai dari aplikasi SaaS hingga infrastruktur perangkat lunak hingga jaringan hingga apa yang terjadi di pusat data. Saya belum pernah mendengar Anda menyebutkan crypto atau web3.

Saya harus memberi tahu Anda – dan menurut saya keuntungan memiliki sembilan mitra adalah orang dapat membuat saya tetap jujur ​​di sini – tetapi pandangan pribadi saya adalah bahwa ini sedikit fatamorgana. Pandangan pribadi saya adalah bahwa database terdistribusi tepercaya cukup menarik untuk sejumlah aplikasi di sisi B2B dan ruang konsumen, tetapi sebagian besar barang di luar sana – saya berani mengatakan sebagian besar barang yang membuat banyak orang menjadi banyak uang selama ledakan spekulan dua tahun ini yang tampaknya telah berakhir – rasanya seperti angan-angan yang terbaik.

Jadi Anda tidak mendengar saya menyebutkannya karena kami tidak, seperti, menggandakan dan melipatgandakan. Kami tidak mengumpulkan $800 juta dolar untuk memasukkan setengahnya ke dalam aplikasi web3. Kami memiliki beberapa investasi, tetapi itu karena kami telah mengikuti para pendiri dari pembayaran ke web3, atau dari proptech ke web3, dan lebih sedikit karena kami senang dengan prospek memulai praktik web3 di sini sampai kami melihat utilitas datang ke aplikasi .

Atas: Tim Matrix Partners, yang anggotanya berbasis di San Francisco dan Boston. Rodriguez ada di tengah.